今年股市走势如何？未来投资机会何在？“信见”线下投资者策略会首站落地南京

为什么别人买基金赚钱自己却总是不赚钱甚至亏钱？未来短期和长期看，股市的机会在哪里？5月20日，“信见”线下投资者策略会首站落地南京，上百位投资者与来自中信银行、南方基金的专家一起，深入探讨关于投资的各种焦点和难点问题。据介绍，由中信银行总行主办的“信见”线下投资者策略会活动，主要面对其零售贵宾客户，由各地分行承办，本次线下活动的首场落地南京，之后还会在北京、上海、广州、长沙等地陆续开讲。

今年A股或震荡上行，但趋势性牛市出现概率不大

“从去年十月份开始，我们对A股整体转为乐观。”南方基金宏观策略部联席总经理唐小东介绍说。不过今年以来的A股市场表现来看，风格特征表现为基金重仓指数，成长指数下跌，小盘类指数领涨等。行业分化特征则表现为小盘类行业(通讯、计算机、传媒、机械等)和低估值类行业/个股(建筑装饰、石油石化、金融等)领涨。

(资料图片)

具备12年证券研究经历的唐小东表示，国内市场熊市结束，年初强劲反弹后，市场进入震荡调整阶段。今年市场结构大幅分化，小盘和低估值领涨，基金重仓股表现较弱。而海外市场短期相对宁静，股债的波动性都大幅下降。不过对于海外市场来说，中期的忧虑是，海外金融机构和实体经济是否能够平稳应对持续高利率的压力。

从上市公司一季报的趋势来看，唐小东认为，服务业一季度成长性小幅改善，而盈利性则有大幅改善。从宏观来看，中长期仍看好复苏的趋势，对A股市场维持战略乐观的判断，因为国内宏观经济处于底部向上修复的状态，整体市场估值处于偏低水平，所以2023年A股偏向于震荡上行，但趋势性牛市出现的概率或许并不大。

A股中长期战略性看好，“非主流”板块或有机会

面对震荡市，我们应该如何投资呢？唐小东建议，如果市场情绪下降至底部时，或许就是新的买入机会。而根据专家们的系统分析，当前的投资方向可能偏向于小盘和低估值。

此前被热炒的AI，究竟是不是可以跟进？对此唐小东建议可以观望，因为Al对产业的影响，很大程度上还看不清楚。另外对于市场而言，在极端狂热的换手率下，可能不需要讲理性的基本面道理，但投资者千万别在狂热的时候盲目跟风判断其为全年主线，一定要经过审慎的考虑再决断。

对于很多投资者关心的黄金投资，唐小东则认为黄金绝对收益是看好的，但相对收益有限，因为其相对弹性不大，黄金的优势主要体现在其波动比风险资产更小。

对于A股中长期战略性看好，下跌是买入的机会。当前市场处于震荡消化前期热点过程中，预计调整空间不大。A股结构则整体偏向“非主流”的板块，风格上以小盘和低估值类为主。由于市场处于快速轮动阶段，因此对于交易狂热的板块都需要警惕风险。中长期来看，对风格做平衡配置有助于改善持有体验。另外唐小东也预计今年港股吸引力或弱于A股。

公募基金已过万只，投资者选择难度加大

巴菲特有一句名言,别人贪婪时我恐惧,别人恐惧时我贪婪。而很多投资者却觉得，别人买基金或者做投资都赚钱，为啥自己却总是不赚钱甚至亏钱？对此，中信银行总行财富管理部资深产品经理林大千在会上演讲时认为，投资基金，很多人不赚钱的原因是：忍不了、等不了、胆子小、操作频。

公开数据显示，截至2022年12月末，中国公募基金管理规模为26.03万亿元，全年新增约4687亿元；截止2022年12月末，净值型理财产品规模（剔除不符合资管新规的资金池模式存续理财）规模达26.4万亿元。在权益市场上涨、活期理财新规等政策的影响下，2023年公募基金很有可能反超理财，成为第一大单品，公募基金发展速度飞快，逐渐成为财富管理的必选项。

但是，截止2023年5月，公募基金数量已经超10800只，对于投资者来说，筛选难度非常大。公募基金不光数量多，品种也错总复杂，20多种分类选择起来非常困难，加上市场噪音也很多，各种平台上频现大V发生，水平也是良莠不齐。

为普通投资者把脉，林大千列出的脉象让现场投资者很有共鸣：首先是“忍不了”、“等不了”，基金投资最大的难点在于波动性，虽然长期来看回报突出，但买入时点与持有期限对投资结果有很大影响，比如2008年高点买入的基金，可能最长要7年才能够回本。权益资产的特征决定了收益的二八效应，投资基金必需要耐得住寂寞。很多基民为什么不赚钱？操作频是一大原因：林大千举例说，截至2019年3季度，偏股混合型基金年化收益率为13.06%，而投资者实际获得的年化收益率仅为5.75%，也就是说，投资者因自身的交易行为少获得了7.31%的年化收益率。

资产需均衡配置，别跟基金经理“谈恋爱”

面对这样的市场变化和投资现状，如何通过基金赚到钱？林大千也开出了药方：首先是策略要准，大的周期的不要错，大的品类不要错，大的方向不要错。其次是产品要优，在大的判断的基础上，选择能够把握机会的产品。最后是要合理建立预期，做好配置，优化持有行为。以中信银行为例，以客户需求为中心，该行总行就打造了从策略层-产品层-运营层-传导层的全链条支持基金服务体系。

基金很难选择，那么在选择基金方面有哪些诀窍？林大千认为，千万不要去“跟基金经理谈恋爱”，不管是业绩曾经多么辉煌、多受投资者喜爱的基金经理，没有万能的常胜将军，也没有一个产品就能解决所有问题的情况，做好资产配置才是最重要的。另外也要调整好自己的心态，要知道投资理财不是直接发财，理财是一个希望能让自己资产慢慢增值变富的过程，我们要明确投资的目的、明确生活的主次，最好不要满仓，为自己的心态留一点空间；承认自己的短板，不要以自己的微观视角去否定专业的投研。心态定位好，才能减少错误冲动的行为、才能更加沉得住气、才能慢慢变富。所以，投资者必须客观看待每类资产，不要建立好恶，在合适/应该的时候去配置相应的资产。

对于二季度的投资配置建议，中信银行总行的专家团队分析认为，二季度配置建议：股优于债，短期价值长期成长，短债优于长债。因此大类资产层面建议增加权益资产占比、降低债券资产占比；股债性价比显示股票仍然优于债券；债券资产策略则是短债风险低于长债，因为经济复苏信号渐强，债券利率中枢预计会进一步上移。

股票资产策略上，林大千表示，今年看好内需里面的消费、医药、TMT，长期看好高科技制造业。消费、医药生物相对指数有长期超额回报；长期看，科技自立自强、关键环节自主可控等政策驱动下，高科技制造业将酝酿长期机会。

扬子晚报/紫牛新闻记者 徐晓风

注：市场有风险，投资需谨慎。以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，请投资者根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。

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